▌1。关心预期取现实的分化，仍高景气赛道——资产设置装备摆设周报（2026/5/4-2026/5/8）全球大类资产回首。5月8日当周，全球股市遍及收涨，日股、港股领涨；次要商品期货中铜、黄金收涨，原油、铝下跌；美元指数小幅下跌，人平易近币、欧元、日元升值。1）权益方面：日经225 恒生科技指数 纳指 科创50 创业板指 深证成指 恒生指数 标普500 上证指数 沪深300指数 道指 DAX30 法国CAC40 英国富时100。2）黄金受美伊场面地步的影响也趋于钝化，同时美元指数走弱，当周小幅上涨；虽然霍尔木兹海峡仍然，但未进一步恶化，原油价钱当周较着调整。3）工业品期货：南华工业品价钱指数上涨，螺纹钢、炼焦煤小幅上涨、混凝土、水泥小幅下跌；高炉开工率环比小幅下跌；乘用车截至4月30日当周销量4。69万辆，环比21。34%，同比-20。00%；BDI环比上涨9。08%。4）国内利率债收益率上涨，全周中债1Y国债收益率上涨2。51BP至1。1871%，10Y国债收益率上涨1。97BP收至1。7670%。5）2Y美债收益率当周上涨2BP至3。9%，10Y美债收益率下跌1BP至4。38%。6）美元指数收于97。85，周下跌0。3%；离岸人平易近币对美元升值0。52%。国内权益市场。：5月8日当周，气概方面，成长 周期 消费 金融，日均成交额为31415亿元（前值26162亿元）。申万一级行业中，共有25个行业上涨，6个行业下跌。此中，涨幅靠前的行业为通信（+7。86%）、电子（+6。03%）、机械设备（+5。87%）；跌幅靠前的行业为石油石化（-6。14%）、煤炭（-5。06%）、银行（-1。24%）。关心预期取现实的分化，仍高景气赛道。至5月8日当周，全球股市普涨，日股、港股领涨，此中科技板块领衔。目前市场正在淡化油价的影响，虽然原油期货回落，可是估计现货市场仍维持严重场合排场，且高油价对于需求的影响或将畅后。经济数据方面，国内出口数据超预期，估计最新的PPI仍将上行，或将持续鞭策工业企业利润回升。摩根大通全球分析PMI产出指数从3月份的51。0升至4月份的51。8，正在3月的悲不雅预期批改后反映了经济增加加快。全球制制业数据超预期，或取市场仍担忧将来的供应严重，过去两个月的防止性库存添加相关。相较于制制业，办事业受能源价钱上涨影响较间接，从而影响到可选消费。资产设置装备摆设的角度，商品价钱取美债利率仍然连结正相关，高位震动的概率较大，关心美联储新的动向；权益市场仍保举高景气赛道，关心算力本钱开支、新能源、半导体、以及AI使用标的目的等。利率取汇率。资金方面：央行公开市场转为净回笼，但债由净缴款转为净，同业存单净融资仍为负，资金面没有由于回笼而较着收紧，流动性宽松仍是债市的焦点支持。利率债方面：10年期国债收益率继续环绕1。75%窄幅博弈，资金和设置装备摆设力量压低上行空间，但供给、物价和金融数据扰动利率快速下破，短期更像偏强震动而非单边趋向。美债方面：美国4月非农好于预期，但美债收益率反映胁制，申明市场关心点曾经从就业单一变量转向通缩、油价和美联储交代期政策沟通。汇率方面：油价回落、美元偏弱带动听平易近币阶段性修复，但美国通缩数据和美联储政策不确定性仍会束缚人平易近币单边走强空间。风险提醒：周度基金仓位为预估，存正在误差风险；关税政策存正在不确定性；特朗普政策不确定性；国内价钱走弱的影响等。事务：5月9日，海关总署发布2026年4月外贸数据。2026年4月，以美元计价，出口金额同比14。1%，2026年3月同比2。5%；4月进口同比25。3%，2026年3月同比27。8%；商业差额848。24亿美元，较客岁同期削减110。55亿美元。焦点概念：4月出口超预期走高，验证了上个月的回落次要遭到春节假期错位效应影响。当前跌价预期下，海外放松补库存需求，以及全球AI财产链投资持续高景气的带动下出口仍有较强韧性。出口产物上，集成电、从动数据处置设备等高附加值品类表示凸起。进口端虽增速小幅回落，但规模再立异高，同样受AI财产链带动以及部门大商品跌价的影响。不外总的来看，前4个月商业顺差规模略低于客岁，意味着净出口对P增速的贡献率可能有所下降。春节假期错位要素衰退，跌价预期带来脉冲效应，出口超预期。4月出口增速14。1%，较3月回升11。6个百分点；环比来看，4月12。00%，高于近4年同期均值-0。26%，较着强于季候性。一方面，导致上月出口增速回落的假期错位要素衰退，4月进入一般出产节拍，出口有所反弹，同时客岁同期“对等关税”落地，高基数压力缓解；另一方面，4月中东场面地步虽有缓和，但构和进展仍然迟缓，跌价预期下或鞭策海外备货补库。全球制制业景气宇仍处较高程度，AI投资需求兴旺。从外需来看，4月，摩根大通全球制制业PMI均值为52。6%，较3月回升了1。3%。4月，欧元区制制业PMI、日本制制业PMI别离回升0。6个、3。5个百分点至52。2%、55。1%；美国ISM制制业PMI维持52。7%，美欧日制制业PMI皆高于荣枯线，反映发财国度需求连结不变。此外，韩国3月制制业PMI升至53。6%，当月出口增速仍高达47。99%，此中半导体出口增速高达171。45%，反映全球AI投资需求连结兴旺。对美国、欧盟、东盟、日本出口增速皆有分歧程度的回升，对美出口由负转正。4月对美国、欧盟、东盟、日本出口增速皆有分歧程度回升，较2026年3月别离回升37。81、4。8、8。36、0。72个百分点至11。31%、13。43%、15。22%、4。04%，此中对美大幅回升有客岁的低基数影响。从拉动的角度来看，美日欧东盟拉动6。28%；其他地域拉动了7。64%，此中对非洲出口贡献较大，出口增速较3月回升了14。22个百分点至17。3%。高端制制产物出口照旧火热。4月，高新手艺产物、机电产物、农产物皆有分歧程度的回升，出口增速别离较前值上升7。8、9。1、9。9个百分点至39。2%、20。3%、3。8%。次要产物中，集成电出口增速进一步升至99。6%，持续4个月连结增加，从动数据处置设备也升至47。3%，两者反映全球AI投资需求仍连结火热。此外，汽车增速也根基维持相对高位，而上月表示较好的船舶出口增速有较着降幅。劳动稠密型产物仍维持低位，家具、箱包、灯具、鞋靴、服拆虽有回升，但出口增速仍连结负增加。进口增速虽小幅回落，但进口规模再立异高。4月进口金额2746。18亿美元，续创单月汗青新高。次要产物中，从动数据处置设备（90。6%，+60。4pct），上逛原材料未锻轧铜及铜材（38。4%，+17。5pct）有较着回升，集成电（54。7%，+1。0pct）仍维持高位，反映AI及其相关财产链的需求仍有韧性。受中东场面地步升温导致上逛能源相关材料跌价较着影响，+17。6pct），另一方面，铜矿砂、成品油等资本品，肥料等化工品，皆有较着回落。▌3。华海清科（688120）：先辈CMP设备放量冲破，平台化计谋引领协同成长——公司深度演讲公司是国内少少数实现12英寸CMP设备规模化量产的企业，打破海外巨头持久垄断，稳居国内CMP设备市场龙头地位。公司正在CMP配备范畴合作劣势持续巩固，离子注入、磨划配备验证进展成功，平台化计谋稳步推进，叠加半导体市场需求兴旺，市场开辟成效显著，无力驱动营收规模快速扩张，2025年收入增加36。46%。据SEMI数据推算，2024年全球CMP市场规模约30。2亿美元，估计2027年将冲破40亿美元，2022-2027年CAGR约7。71%。2025年公司半导体配备收入40。54亿元，同比增加33。46%，此中CMP设备系列全面笼盖6-12英寸晶圆尺寸，可满脚集成电、先辈封拆、第三代半导体等多元化使用需求，凭仗丰硕的产物系列，公司已深度导入中芯国际、长江存储、华虹半导体等国内头部晶圆厂。跟着国内扩产提速，公司占领国产CMP配备发卖90%以上份额，同时先辈制程CMP配备验证进展成功，订单占比显著提拔，成为半导体系体例制焦点环节国产替代的环节力量。公司积极延长结构设备维保、耗材供应、晶圆再生等全链条办事类营业，构成“配备+办事”协同成长款式，建立可持续的盈利增加系统。CMP设备正在运转过程中会发生大量耗材取零部件耗损，抛光头、连结环、气膜、清、钻石碟等环节耗材需按期维保更新。跟着公司CMP设备发卖数量添加，存量产线持续运转，耗材及抛光头维保办事等营业量同步提拔。晶圆再生方面，公司依托自有的CMP手艺取自产环节设备，天津已实现满产，产能达20万片/月；昆山扩产有序推进，规划总产能40万片/月，首期20万片/月。办事类营业取设备发卖绑定，协同效应持续凸显，一方面，依托现有设备客户资本，降低市场开辟成本，实现客户价值深度挖掘；另一方面，办事类营业具备高毛利、高粘性特征，通过持久办事沉淀客户信赖，进一步反哺设备发卖，将来无望成为公司新的增加点。跟着国内集成电行业手艺迭代持续驱动设备投资需求，叠加半导体设备国产替代历程加快，公司平台化拓展减薄、离子注入、划切、边抛、湿法等产物矩阵，为业绩增加持续注入动能。减薄配备范畴，公司依托CMP手艺积淀，推出12英寸超细密晶圆减薄机、减薄贴膜一体机等系列产物，正在厚度节制、极限减薄等环节目标上达国际先辈程度，普遍使用于先辈封拆、存储、CIS等范畴，订单取交付量持续增加。离子注入设备方面，2024年全球市场规模达276亿元，海外厂商使用材料、亚舍立合计市占率超八成，持久垄断市场。公司通过收购芯嵛公司切入离子注入范畴，实现12英寸大束流系列型号全笼盖，中束流系列取得阶段性进展，同时积极结构高能系列，供给全面笼盖逻辑、存储、功率半导体等范畴的处理方案，满脚分歧工艺节点取器件类型的多元需求。湿法设备方面，按照QYResearch，全球清洗设备市场规模估计从2026年的330。28亿元增至2032年的471。10亿元，CAGR为6。1%，市场高度集中，正在单片清洗设备范畴DNS、TEL、LAM及SEMES合计份额近90%。公司基于CMP清洗单位的手艺延长，推出笼盖大硅片、化合物半导体等多场景的清洗设备，自从研发的供液系统亦实现批量使用。投资：初次笼盖，赐与“增持”评级。公司深耕半导体设备范畴，受益于国产替代取扩产趋向，以CMP设备为焦点，平台化拓展减薄、划切、离子注入、清洗等设备产物矩阵，建立“配备+办事”协同成长款式，持续打开业绩成漫空间。我们估计公司2026-2028年停业收入别离为61。51、78。18、96。29亿元，同比增速别离为32。33%、27。10%、23。16%；归母净利润别离为14。15、18。45、23。78亿元，同比增速别离为30。57%、30。40%、28。86%，对该当前市值的PE别离为50、38、30倍，初次笼盖，赐与“增持”评级。经中美两边商定，地方局委员、国务院副总理何立峰将于5月12日-13日率团赴韩国取美方举行经贸磋商。两边将以两国元首釜山接见会面及历次通话主要共识为引领，就相互关怀的经贸问题开展磋商。国务院总理5月9日掌管召建国务院常务会议，进修贯彻习总关于当前经济形势和经济工做的主要讲话、正在加强根本研究座谈会上的主要讲话。宏不雅政策要正在用好、用脚上下功夫，靠前发力，做强国内大轮回要正在供需协同、联动升级上求冲破，落实和完美办事业扩能提质行动，加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划扶植。平易近生保障要正在稳就业、兜底线上多发力，做好教育、医疗、托育、“三农”等工做。要以更鼎力度、更实行动加强根本研究，把根本研究工做摆上主要日程，连系国度迫切需要和久远需求，明白从攻标的目的和沉点范畴，多措并举加大投入力度，沉视营制优良科研生态。要无力无效应对风险挑和，持续推进房地产、处所债权、中小金融机构等范畴风险化解，紧盯压实各方平安出产义务，遏制沉特大变乱发生。会议研究推进处所债权风险化解相关工做。会议指出，一揽子化债方案摆设实施以来，债权风险化解工做取得较着成效。压实处所从体义务，完美支撑化债政策，加强处所自从偿债能力，确保如期完成化债使命。要成立健全长效机制，防备新增现性债权。美国总统特朗普日前暗示，中美领袖接见会面会按打算举行。讲话人林剑对此暗示，中美两边就特朗普总统访华事连结着沟通。目前没有能够进一步供给的消息。易日上证指数小幅震动平盘报收，收于4179点。深成指、创业板双双回落，次要指数跌多涨少。易日上证指数低开震动收小实体假阳线月两个低点构成的上升趋向线压力位小幅震动。量能仍是相对放大态势，大单资金净流出超187亿元，净流出金额加码。但目前日线KDJ、MACD金叉共振尚未走弱，短期均线日均线延续多头陈列，中期均线趋向向上尚未改变。目前日线手艺前提尚未呈现拉升竣事迹象。但指数连日收涨，且处趋向线压力位附近，仍或多空抢夺短线点压力位，下方是短期均线日均线的强支持。震动中进一步加强察看。上证指数周线月的两个低点构成的上升趋向线压力位，取到手艺上的前进。目前周MACD尚未金叉，但绿柱持续缩小，周KDJ金叉延续尚未走弱。5周均线周均线构成金叉，短期周均线前提进一步修复。若震动中，周KDJ、MACD能构成金叉共振，周短期均线能构成多头陈列，指数或仍有进一步震动盘升动能。即便震动，下方短期周均线也能供给短线较强支持。目前指数取近期高点4197点仅一步之遥，关心指数可否再立异高。深成指、创业板双双震动收阴，收盘别离回落0。5%、0。96%，均收细姨K线。目前两指数日线KDJ、MACD金叉共振尚未走弱，日线均线系统多头陈列尚未走弱。连日收涨后30分钟线KDJ、MACD死叉共振成立，若震动中不克不及快速修复，并带累60分钟线目标走弱，短线或有震动的可能。但即便震动，下方均线系统或供给短线支持。震动中需亲近关心分钟线手艺前提演变。易日同花顺行业板块中，收红板块占比83%，收红个股占比65%。涨超9%的个股高达142只，跌超9%的个股8只。易日板块、个股延续活跃。易日同花顺行业板块中，军工配备板块涨幅第一，收盘大涨3。31%。其次，军工电子、商业、电机、小家电、口岸航运、汽车零部件等板块收涨居前。而能源金属、电池、风电设备、证券等板块回落居前。汽车零部件、军工配备、军工电子、通信设备、消费电子等板块大单资金净流入居前，而电池、半导体、能源金属、小金属、文化传媒等板块，大单资金净流出居前。军工配备板块，易日收盘大涨3。31%，正在同花顺行业板块中涨幅居首。指数自本年1月12日波段高点震动向下，目前已70余个买卖日，最大跌幅跨越24%，调整较为充实。易日指数收长阳线日均线力位，取到手艺上的前进。量能较着放大，大单资金净流入超30亿元，金额可不雅。日线周均线周均线成立。指数短线手艺前提较着修复。目前指数尚无较着的拉升竣事迹象，仍或有震动盘升动能。可逢低加强察看。其他板块，相关的概念类板块，如军工消息化、军工电子、国产航母、大飞机、无人机、中船系、成飞概念板块，以及贸易航天、黄金概念、航空策动机、高端配备、航运概念、汽车零部件、汽车热办理、华为汽车、星闪概念、人工智能、聪慧城市、机械视觉、空间计较、量子科技、3D打印、毫米波雷达、收集平安、减速器、体育财产、冰雪财产、食物平安、清水概念、医疗器械、塑料成品、家用电器、家居用品、工业母机、服拆家纺等板块短线手艺前提也有向好之处，可逢低短线察看。本演讲签名阐发师具有中国证券业协会授予的证券投资征询执业资历并注册为证券阐发师，具备专业胜任能力，以专业严谨的研究方式和阐发逻辑，采用合规的数据消息，审慎提出研究结论，、客不雅地出具本演讲。本演讲中精确反映了签名阐发师的小我研究概念和结论，不受任何第三方的或影响，其薪酬的任何构成部门无论是正在过去、现正在及未来，均取其正在本演讲中所表述的具体或概念无任何间接或间接的关系。本演讲基于本公司研究所及研究人员认为合规的公开材料或实地调研的材料，但对这些消息的实正在性、精确性和完整性不做任何。本演讲仅反映研究人员小我出具本演讲其时的阐发和判断，并不代表东海证券股份无限公司，本公司可能颁发其他取本演讲所载材料不分歧及有分歧结论的演讲。本演讲可能因时间等要素的变化而变化从而导致取现实不完全分歧，敬请关心本公司就统一从题所出具的相关后续研究演讲及评论文章。正在法令答应的环境下，本公司的联系关系机构可能会持有演讲中涉及的公司所刊行的证券并进行买卖，并可能为这些公司正正在供给或争取供给多种金融办事。本演讲仅供“东海证券股份无限公司”客户、员工及经本公司许可的机构取小我阅读和参考。正在任何环境下，本演讲中的消息和看法均不形成对任何机构和小我的投资，任何形式的证券投资收益或者分管证券投资丧失的书面或口头许诺均为无效，本公司亦不合错误任何人因利用本演讲中的任何内容所引致的任何丧失负任何义务。本公司客户若有任何疑问该当征询财政参谋并独自进行投资判断。本演讲版权归“东海证券股份无限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本演讲进行任何形式的翻版、复制、登载、颁发或者援用。东海证券股份无限公司是经中国证监会核准的证券运营机构，曾经具备证券投资征询营业资历。我们欢送社会监视并提示泛博投资者，参取证券相关勾当该当审慎选择具有相当天分的证券运营机构，留意防备不法证券勾当。
